Курсовая динамика акций Сбербанка

Курсовая динамика акций Сбербанка

Абаловp артем валентина, мы при расчете коэффициентов используем общее количество акций обыкновенные плюс привилегированные. Здесь наша позиция отличается от официальной теории.

Причина различий кроется в понимании истинной природы данных инструментов. Официальная теория в части метода дисконтированных потоков рассматривает привилегированные акции как полный аналог бессрочной облигации (консоля), по которой платится фиксированный дивиденд (купон). Иных прав у владельцев вроде как и нет.

Все остальное, по мнению теории, в полной мере принадлежит владельцам обыкновенных акций, поэтому и в расчете финансовых коэффициентов используются только обыкновенные акции. Мы считаем такой подход неверным, так как он игнорирует еще одно очень важное право владельцев привилегированных акций право на часть имущества остающееся при ликвидации компании, а также право на дополнительную ликвидационную стоимость (которая может быть предусмотрена уставом общества).

Кроме того, во многих уставах предусмотрено автоматическое увеличение размера дивиденда по привилегированным акциям в случае, если больший размер дивиденда рекомендован по обыкновенным акциям (мы, со своей стороны, даже считаем эту норму императивной, вытекающей по смыслу из прав, предусмотренных акционерным законодательством). Иными словами, нельзя отделаться от привилегированных акций, заплатив им только дивиденд, а все остальное поделить среди владельцев обычки.

Денежный поток в ходе деятельности компании и имущество при ликвидации принадлежат владельцу одной обыкновенной и одной привилегированной акции в одинаковом размере. Поэтому для расчета финансовых коэффициентов мы используем общее количество ценных бумаг компании независимо от их типа. Дополнительным аргументом, характеризующим «полноценность» прав владельцев привилегированных акций, является тот факт, что они сразу же приобретают право голоса по любым вопросам, если им не выплачен предусмотренный уставом дивиденд, а также голосуют по вопросам, связанным с реорганизацией и ликвидацией общества (кстати, при реорганизации они также получают право на выкуп наравне с владельцами обыкновенных акций).

Иными словами, нельзя трактовать привилегированные акции как неполноценный финансовый инструмент. По своей природе приобретение привилегированной акции это такое же вложение в бизнес, как и покупка обыкновенной акции, но со своими нюансами.

.

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.